Kernen i værdiansættelsen af Tech- og SaaS-virksomheder hviler på en tilsyneladende simpel formel: Virksomhedens Værdi = ARR × Multipel. Denne "multipel-værdiansættelse" er en foretrukken metode blandt investorer og M&A-rådgivere på grund af dens praktiske tilgang og markedsdrevne indsigt. Den afspejler de nuværende markedsforhold og sammenlignelige transaktioner, hvilket giver et hurtigt og ofte præcist øjebliksbillede af en virksomheds værdi.

Udfordringen med Sammenlignelige Transaktioner

Selvom teorien er solid, opstår den virkelige udfordring, når man forsøger at finde ægte sammenlignelige transaktioner. Tech- og SaaS-landskabet er dynamisk og mangfoldigt, hvilket gør det vanskeligt at finde perfekte match. Det er her, specialiserede data og robuste metoder bliver uvurderlige.

Viking Growths Innovative Tilgang

Viking Growth har taget denne udfordring op med deres Viking Growth Nordic SaaS Index LTM EV/Sales. Dette proprietære indeks er designet til at identificere relevante sammenlignelige multipler inden for den nordiske region. For at sikre et omfattende og historisk rigt datasæt kombinerer de på genial vis dette indeks med det anerkendte BVP Cloud Index. BVP Cloud Index, der består af nogle af verdens mest fremtrædende cloud-virksomheder, tilbyder et langt og dybt historisk perspektiv, hvilket er afgørende for præcis trendanalyse.

Ved at integrere disse to kraftfulde indekser sikrer Viking Growth, at de har tilstrækkelige data og historisk kontekst til at etablere pålidelige benchmarks. For yderligere at forfine deres analyse og filtrere kortvarige udsving fra anvender de et glidende gennemsnit, hvilket effektivt reducerer støj og volatilitet i dataene.

Ud over Benchmark: KPI-drevne Justeringer

Viking Growth stopper ikke blot ved at finde en multipel. De forstår, at enhver virksomhed har unikke karakteristika, der kan påvirke dens sande værdi. Derfor sporer de omhyggeligt et væld af Key Performance Indicators (KPI'er). Disse KPI'er danner grundlaget for at foretage afgørende justeringer af benchmark-multiplen og sikrer en mere nuanceret og præcis værdiansættelse.

Hvis en virksomhed præsterer bedre end benchmark på visse KPI'er, kan den modtage en positiv korrektion af sin multipel. Omvendt kan underpræstation føre til en negativ justering. Denne dynamiske tilgang sikrer, at værdiansættelsen afspejler virksomhedens operationelle styrker og svagheder.

Nøgle-KPI'er til Værdiansættelseskorrektion

Viking Growths omfattende KPI tracking inkluderer et bredt udvalg af kritiske SaaS-metrics. Her er nogle af de mest indflydelsesrige KPI'er, de overvejer, når de foretager multipelkorrektioner:

• ARR (Annual Recurring Revenue) & MRR (Monthly Recurring Revenue): Disse fundamentale metrics angiver en SaaS-virksomheds forudsigelige, tilbagevendende indtægter, som er en hjørnesten i dens værdiansættelse.

• Churn Rate (Customer Churn & Revenue Churn): Høje churn-rater signalerer kundetilfredshed og omsætningstab, hvilket påvirker værdiansættelsen negativt.

• Net Revenue Retention (NRR): En høj NRR betyder, at eksisterende kunder ikke kun bliver, men også øger deres forbrug, en stærk indikator for kundesucces og produktets klæbrighed.

• Customer Acquisition Cost (CAC): Denne metric måler omkostningerne ved at erhverve en ny kunde. Effektiv CAC er afgørende for profitabel vækst.

• Customer Lifetime Value (LTV): LTV repræsenterer den samlede omsætning, en virksomhed med rimelighed kan forvente fra en enkelt kundekonto i løbet af deres forretningsforhold. En stærk LTV i forhold til CAC er et tegn på en sund forretningsmodel.

• Rule of 40: Et hurtigt sundhedstjek for SaaS-virksomheder. Rule of 40 antyder, at en virksomheds vækstrate og profitmargin ideelt set skal udgøre 40 % eller mere.

• Gross Margin (Recurring Gross Margin): Dette indikerer rentabiliteten af den tilbagevendende indtægtsstrøm efter fradrag af omkostningerne ved solgte varer.

• CAC Payback Period: Hvor hurtigt en virksomhed genindvinder omkostningerne ved at erhverve en ny kunde. En kortere tilbagebetalingstid foretrækkes generelt.

• Sales & Marketing Efficiency: Dette måler effektiviteten af salgs- og marketinginvesteringer i at generere omsætning.

• Cash Flow / Burn Rate: Essentielt for at forstå en virksomheds finansielle råderum og bæredygtighed, især for vækstvirksomheder.

  
  

Faktorer for Unoterede Virksomheder

Det er vigtigt at bemærke, at unoterede virksomheder næsten altid vil modtage en betydelig negativ korrektion sammenlignet med offentlige benchmarks. Dette skyldes primært faktorer som størrelse, likviditet og ofte mindre modne operationelle strukturer og rapportering. Investorer kræver typisk en rabat for den øgede risiko og manglende umiddelbare exit-muligheder forbundet med private investeringer.

Hvorfor Dette Betyder Noget for Dig

At forstå disse metoder er afgørende, uanset om du er investor, der søger at identificere lovende muligheder, en stifter, der ønsker at forstå din virksomheds værdi, eller en M&A-rådgiver, der guider klienter gennem transaktioner. Evnen til at finde pålidelige benchmarks og derefter anvende datadrevne justeringer baseret på en virksomheds unikke præstationer giver en langt mere præcis og forsvarlig værdiansættelse.

Denne stringente tilgang sikrer, at værdiansættelser ikke blot er teoretiske øvelser, men er baseret på markedsrealiteter og specifik operationel performance, hvilket baner vejen for mere informerede beslutninger og succesfulde resultater i den dynamiske verden af Tech og SaaS.